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股價跌去60%,去年消費芯片牛股已無新故事可講?

2022-05-16 09:32 AIoT星圖研究院
關鍵詞:芯片

導讀:究竟發生了什么,讓它們的股價在資本市場坐起了“過山車”?

圖片


要說2021年A股的芯片牛股,就不得不提起富滿微和全志科技。富滿微在2021年一季度業績扣非歸母凈利潤同比暴增1230.88%的刺激下,股價從年內最低22.89暴漲到最高178.85,翻了大概六倍,領漲芯片板塊。全志科技也是在一季報超預期的刺激下,股價翻了大概五倍??墒墙刂?022年5月6日,它們的收盤價都較最高點跌去超過60%,究竟發生了什么,讓它們的股價在資本市場坐起了“過山車”?


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02業績增長乏力,疊加悲觀預期,消費電子芯片前景不被看好


富滿微在消費性產品電源管理芯片、LED控制及驅動類芯片、MOSFET類的產品擁有較高知名度。2021年受益于自身產品競爭力強以及下游需求提升,凈利潤達到4.564億元,同比增長354.32%,僅一年的凈利潤就超過了前八年之和,股價也水漲船高??墒窃?021年三四季度,業績出現了環比下降,四季度更是虧損狀態,投資者們也就用腳投票,股價目前已較最高點跌去了三分之二。

踏入2022年,不少投資者認為,今年受疫情影響,消費芯片下游的需求將減少,因此公司業績也無改善可能。果然,富滿微4月28日發布一季度業績,同比下降約9%,當日股價便大跌約8%。

全志科技長期致力于系統級超大規模數?;旌蟂oC芯片、智能電源管理芯片,但在2022年一季度營收與凈利潤都下降了超過10%,次日股價20厘米跌停。

當前的股價反映的是投資者對公司未來前景的預期,那么,富滿微和全志科技的前景有其股價走勢般不堪嗎?


03富滿微:5G射頻芯片已量產,性能可對標國際巨頭

5G手機的普及將帶動射頻前端市場快速增長。5G手機需要在保留2/3/4G射頻芯片的同時,增加支持5G新頻段的射頻前端。據Skyworks數據,2G手機射頻前端價值量為3美元,3G手機提升到8美元,高端4G手機為18美元,而5G手機射頻前端價值量達到25-30美元。


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2020年全球5G手機出貨量約為2億臺,5G手機滲透率達到15%;預計2021年5G手機出貨量達到5億臺,滲透率有望達到35%。在5G手機的帶動下,預計全球射頻前端市場規模將由2019年的170億美元提升至2023年的310億美元,復合增長率達16.2%。

濾波器作為射頻前端中最核心的部件,其價值量占比最大,高達53%。射頻濾波器主要分為SAW(表面聲波濾波器)、BAW(體聲波濾波器)等,市場主要由國外廠商占據。2019年,Murata、TDK、太陽誘電、Skyworks四大廠商合計占據全球SAW市場95%的份額;Broadcom、Qorvo等廠商占據全球BAW市場95%以上的份額。

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華為在禁令之前,5G射頻芯片一直都是由日本村田,美國Qorvo、Skyworks等企業供應。但是當美國宣布禁令后,這些射頻芯片都停止供應。同時,中國企業之前生產出的射頻芯片比較中低端,無法滿足華為5G旗艦手機的要求。

那么,富滿微這次自主研發的5G射頻芯片到底成色如何呢?據富滿微在投資者互動平臺表示,這次完全自主研發的5G射頻芯片(含濾波器)定位中高端,可對標國際巨頭如skyworks,Qorvo等,并在一些特定產品參數上利用專有技術進行了性能提升;產品完全基于自主開發,具有完整的自主知識產權,已經在替代國外同類產品。

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如果富滿微這次最終確定供貨華為,不僅能幫助華為搶回自己在5G高端手機的市場份額,還能充分享受5G手機滲透率提升與國產替代(中國手機品牌5G出貨量占全球5G手機出貨量超過一半)的雙紅利,業績爆發指日可待。據悉,富滿微的5G芯片目前的出貨量穩步提升,新建的坪山5G射頻芯片生產項目預計在明年下半年投產。新故事足夠美好且充滿想象力,就看資本市場認不認了。

此外,富滿微毫米波雷達芯片也即將量產。毫米波雷達主要用于深空衛星通信及通訊,目前60G以上的技術被西方封鎖,國產替代需求強烈,另外,這種技術在高檔汽車高級駕駛輔助系統廣泛應用(ADAS),未來增長空間巨大。


04全志科技:車規級芯片與VR9芯片已大規模量產,在AIoT領域持續發力


近年來,隨著電池、自動駕駛技術的持續進步,以及全球碳中和政策推動,新能源汽車迎來高速成長期。2019年全球新能源乘用車銷量達到221萬輛,滲透率為2.5%,預計到2025年銷量將達到1150萬輛,年復合增長率為32%。而車規級芯片是汽車電動化、智能化過程中的核心組件,未來單車價值量有望從2600元提升到10000元,國產替代空間巨大。

由于涉及到行駛安全,汽車芯片的要求極高,都要過AEC Q100認證,認證期也比較長,因此國內可以量產汽車芯片的公司其實不多。而全志科技在汽車芯片布局比較早,公司T7/T5系列芯片產品已經通過了AEC Q100車規認證。在行車記錄儀,智能輔助駕駛等市場已經實現產品大規模量產,下游客戶包括長安、上汽、一汽等汽車巨頭。

同時,由于汽車芯片門檻較高,因此毛利率也較一般芯片高。細心的網友可以發現,雖然營收出現了下滑,但全志科技一季度的毛利率是提升的,意味著汽車芯片占其營收比例越來越高。


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全志科技還是國內為數不多可以生產VR芯片的半導體公司,隨著國外科技巨頭對元宇宙的重視及布局,VR/AR產業即將迎來爆發增長的拐點。2021年全球VR設備在游戲機中的滲透率預計僅為27%,2021-2022年的VR設備類似2019-2020年的AirPods,正處在滲透率快速提升的階段,有望為全志科技業績帶來持續增長動力。

另外,全志科技在AIOT應用領域通過與各家互聯網一線標桿客戶的合作,已經在多個智能硬件領域實現產品大規模量產,對促進產品銷售起到重要作用,未來將針對客戶產品智能化需求,繼續推出優質的芯片產品和解決方案。


05寫在最后

芯片行業是前期投入大,而且不一定能得到回報的行業。因此我國的芯片行業之前才會一直發展較慢,國家也發現了這個問題,近年來通過開設科創板和設立國家大基金等方式引領資本流向芯片行業。

這兩家也是通過持續的研發投入才在一些國外壟斷領域取得了突破,只是當下因為一季度疫情下游部分客戶受到封控措施的影響,導致生產節奏出現停頓,對產品出貨造成了影響,業績不太好看,希望投資者不要就此把它們打入冷宮,筆者也相信它們之后有實力可以證明自己,講出更多勵志熱血的芯故事。

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